UNIPHARMA a spol. kúpili 26 lekární: ako sa skupujú siete prevádzok

Dvadsaťšesť lekární v jednom obchode. Kupujúcimi sú traja — distribučná akciová spoločnosť, dvojročné družstvo s tržbami deväť tisíc eur a jedna s. r. o. Je to pekná ukážka toho, ako sa dnes skupujú siete prevádzok a prečo je v takých transakciách vždy aspoň jedna prázdna schránka.

Čo sa presne stalo

Protimonopolný úrad 31. júla 2026 schválil nadobudnutie spoločnej kontroly spoločností UNIPHARMA – 1. slovenská lekárnická akciová spoločnosť (Bojnice), Družstvo Litostratus (Nižná) a KROUP s. r. o. (Nová Dubnica) nad skupinou FARMAKOL, ktorú tvorí 26 lekární v dvoch skupinách po trinástich. Rozhodnutie nadobudlo právoplatnosť 11. augusta 2026.

Kto kupuje: traja naraz

UNIPHARMA (IČO 31625657, Bojnice) je veľkodistribútor liekov a hlavný hráč transakcie. Jej finančné výkazy v Registri účtovných závierok sú uložené ako IFRS závierka, ktorú register zverejňuje ako dokument, nie ako štruktúrované dáta — konkrétne čísla preto v tomto článku neuvádzam.

Družstvo Litostratus (IČO 54773920, Nižná) je oproti tomu drobný subjekt. Vzniklo 30. júla 2022 a jeho hospodárenie vyzerá takto:

Tretieho nadobúdateľa, spoločnosť KROUP s. r. o. z Novej Dubnice, sa mi v Registri právnických osôb nepodarilo jednoznačne stotožniť, takže o nej uvádzam len to, čo je v rozhodnutí úradu.

Čo sa kupuje: dve skupiny po trinásť

Rozhodnutie hovorí o skupine FARMAKOL rozdelenej na dve skupiny po trinástich lekárňach. Pod týmto menom je v registri vedená FARMAKOL spoločnosť s ručením obmedzeným Ľubotice, IČO 31677860, so sídlom v Ľuboticiach pri Prešove a dátumom vzniku 15. septembra 1993.

Čísla FARMAKOL-u

Tržby klesli o 43 percent, zisk narástol dvanásťnásobne. Taký pohyb dvoch čísel opačným smerom v jednom roku obvykle neznamená zlepšenie prevádzky, ale zmenu rozsahu — odčlenenie časti činnosti, prevod prevádzok alebo zmenu spôsobu účtovania predaja. Rozdelenie siete na „dve skupiny po trinástich", o ktorom hovorí rozhodnutie úradu, tomu zodpovedá, ale z výkazov sa to potvrdiť nedá, takže to netvrdím ako fakt.

Keď tržby spadnú o polovicu a zisk narastie dvanásťkrát, nehľadajte lepší manažment. Hľadajte, čo z firmy odišlo.

Marža po zmene predstavuje zhruba 12 percent z tržieb, čo je na distribúciu a maloobchod s liekmi nadpriemerné. Vlastné imanie takmer 14 miliónov eur pri tržbách 12 miliónov znamená veľmi silne kapitalizovanú firmu.

Prečo úrad nemal výhrady

Úrad uviedol, že koncentrácia nevzbudzuje súťažné obavy, pretože ide o malý prírastok trhového podielu a na trhu je dostatok konkurentov. Konkrétne: 26 lekární z približne 1 800 verejných kamenných lekární na Slovensku.

To je približne 1,4 percenta trhu. Číslo, ktoré stojí za zapamätanie aj z iného dôvodu — ukazuje, ako je slovenský lekárenský trh rozdrobený.

Prečo sa lekárne skupujú

Sieť prevádzok má oproti jednej lekárni tri výhody, ktoré priamo určujú cenu:

• Nákupné podmienky. Väčší objem znamená lepšie ceny od distribútora — a ak je kupujúcim sám distribútor, ide o vertikálnu integráciu s dvojitým efektom.
• Rozloženie fixných nákladov. Účtovníctvo, softvér, marketing a zastupovanie odborného zástupcu sa rozpočítajú na viac prevádzok.
• Odolnosť. Výpadok jednej lekárne sieť neohrozí, samostatného prevádzkovateľa áno.

Pre majiteľa jednej lekárne z toho plynie nepríjemná, ale dôležitá vec: kupujúci ju oceňuje ako doplnok k sieti, nie ako samostatný podnik. Cena sa odvíja od toho, koľko pridá do celku, a od polohy — nie od toho, koľko rokov ju majiteľ budoval.

Čo si z toho odniesť

• Overte, kto reálne platí. Ak je nadobúdateľom nová alebo malá spoločnosť, zabezpečenie ceny riešte v zmluve, nie dôverou.
• Konsolidátor kupuje sériovo. Má porovnanie z predošlých obchodov a vy nie. Je to dôvod mať na stole viac ako jednu ponuku.
• Rozdrobený trh znamená aktívnych kupcov. 1 800 lekární a skupovanie po desiatkach je dlhodobý trend, nie jednorazová udalosť.
• Pripravte si vysvetlenie výkyvov. Ak sa vaše tržby medziročne výrazne zmenili, kupujúci sa na to spýta ako prvé — a nedostatočná odpoveď stojí peniaze.

Ďalšie transakcie roka nájdete v prehľade schválených koncentrácií.