Taliani kúpili KAMAX. Prečo to schvaľoval slovenský úrad

Talianska firma kupuje nemeckú skupinu a schvaľovať to musí slovenský Protimonopolný úrad. Znie to ako byrokratický omyl, ale nie je — dôvod stojí v Bardejove a má tržby takmer tridsať miliónov eur. Je to najlepšia možná ukážka toho, ako sa majiteľ slovenskej firmy dozvie o zmene vlastníka z rozhodnutia o transakcii, ktorá sa odohrala v inej krajine.

Čo sa presne stalo

Protimonopolný úrad 28. mája 2026 schválil nadobudnutie výlučnej kontroly talianskej spoločnosti Fontana Finanziaria S.p.A. (Veduggio con Colzano, Taliansko) nad nemeckými spoločnosťami KAMAX Holding GmbH & Co. KG a Dr. Rudolf Kellermann GmbH (obe Homberg Ohm, Nemecko). Rozhodnutie nadobudlo právoplatnosť 15. júna 2026.

Predmetom podnikania je vývoj a výroba spojovacích prvkov a technických výrobkov — vysokopevnostných skrutiek a tvarových dielov pre automobilový, priemyselný a stavebný sektor. Úrad konštatoval, že koncentrácia nevyvoláva obavy z narušenia hospodárskej súťaže vzhľadom na konkurenčné prostredie a existenciu viacerých dodávateľov.

Prečo to riešil slovenský úrad

Obe strany sú zahraničné a transakcia sa odohrala mimo Slovenska. Oznamovacia povinnosť napriek tomu vznikla, a dôvod je presne ten, ktorý rozoberá článok kedy predaj firmy potrebuje súhlas Protimonopolného úradu: rozhoduje obrat dosiahnutý na Slovensku, nie sídlo strán.

KAMAX má na Slovensku dva výrobné závody a ich slovenský obrat prah prekračuje. Zahraničná transakcia sa tým dostala pod slovenskú kontrolu.

Dve firmy v Bardejove

Nemecká skupina KAMAX so sídlom v Hombergu prevádzkuje výrobné závody vo viacerých krajinách. Na Slovensku jej patria dve spoločnosti, obe v Bardejove:

Prepojenie na kupovanú skupinu je zjavné aj z adresy jej sídla — nemecký holding sídli na ulici Dr.-Rudolf-Kellermann-Straße v Hombergu, čo je to isté meno, aké nesie druhá nadobúdaná spoločnosť.

Čísla: rastúce tržby, prehlbujúca sa strata

Dohromady takmer 28,7 milióna eur tržieb na Slovensku v roku 2025. Obraz oboch firiem je však odlišný:

• KAMAX Fasteners rastie — tržby stúpli o 23 percent — ale je stratový. Strata sa medziročne zmenšila z 2,13 milióna na 806 tisíc eur, čo je pohyb správnym smerom.
• KAMAX Tools je stabilný a mierne ziskový, zisk však klesol z 367 na 235 tisíc eur.

Kombinácia rastúcich tržieb a straty znamená spravidla jedno: firma investuje alebo nabieha na nové kapacity. Kupujúci to vie prečítať — a podľa toho ocení.

Prečo sa automotive predáva lacno

Spojovacie prvky pre automobilový priemysel sú presne to odvetvie, o ktorom hovoria aktuálne trhové dáta ako o najslabšom. Podľa poradenskej skupiny Moore Czech Republic klesli v roku 2026 valuácie v automobilovom priemysle a naviazaných odboroch v niektorých prípadoch pod štvornásobok EBITDA, kým v obrane a medicíne presahujú desaťnásobok.

Pre dodávateľov do automotive z toho plynie nepríjemný záver: rovnako dobre riadená firma dostane dnes v tomto sektore výrazne nižší násobok než v sektoroch, o ktoré je záujem. Podrobnejšie o tom, čo násobok určuje, v článku ako sa oceňuje firma.

Čo si z toho odniesť

• Vlastník sa môže zmeniť bez toho, aby sa vašej firmy niekto spýtal. Slovenské dcéry sa predali ako súčasť nemeckej skupiny. Ak ste dodávateľ alebo odberateľ takejto firmy, sledujte rozhodnutia úradu — sú verejné a prídu skôr než tlačová správa.
• Zahraničný kupec znamená dlhší proces. Od rozhodnutia po právoplatnosť tu prešlo osemnásť dní; celé konanie trvalo dlhšie a k tomu treba prirátať prípravu.
• Odvetvie určuje cenu viac než kvalita firmy. V automotive sa dnes predáva pod štvornásobok EBITDA aj vtedy, keď je firma v poriadku.
• Strata pri rastúcich tržbách nie je diskvalifikácia, ak sa dá vysvetliť investíciou a ukázať trend. Strata bez vysvetlenia je niečo iné.

Ďalšie transakcie roka nájdete v prehľade schválených koncentrácií.